Markedsverdien av børsnoterte aksjer registrert i Euronext Securities Oslo steg kraftig gjennom første kvartal 2026. Nye tall fra Statistisk sentralbyrå (SSB) viser at børsnoterte aksjer økte i verdi med hele 23,7 prosent i løpet av kvartalet.Den samlede markedsverdien av alle verdipapirer registrert i Euronext Securities Oslo endte på 8.714 milliarder kroner ved utgangen av kvartalet. Det er en økning på 1.016 milliarder kroner sammenlignet med kvartalet før.
Ifølge SSB er dette den kraftigste prosentvise oppgangen siden pandemiperioden i 2020, da finansmarkedene opplevde ekstreme svingninger som følge av nedstengninger og global økonomisk uro.
– Krig og uro i Midtøsten preget børsen i årets første kvartal, skriver SSB i analysen.
Tallene viser samtidig at internasjonal uro ikke nødvendigvis slår negativt ut for Oslo Børs. Den norske børsen er tungt eksponert mot energi-, olje- og råvarerelaterte selskaper, og økte energipriser bidro til å løfte flere av de største selskapene på børsen gjennom perioden.
Energiselskaper løftet markedet
SSB peker på at utviklingen i energimarkedene var en sentral årsak til den sterke oppgangen. Uro rundt forsyningssikkerhet, konflikt i Midtøsten og frykt for forstyrrelser i transporten gjennom Hormuzstredet førte til økt usikkerhet i de globale markedene.
For Oslo Børs, som har en betydelig andel energi- og oljerelaterte selskaper, bidro dette til økt optimisme blant investorene. Selskaper innen olje, gass og energiservice opplevde sterk kursutvikling gjennom store deler av kvartalet. Samtidig steg verdien av flere råvarer internasjonalt.
Analytikere har over tid pekt på at Oslo Børs ofte skiller seg fra mange andre europeiske børser nettopp på grunn av den store energiandelen. Mens geopolitisk uro gjerne skaper usikkerhet og børsfall internasjonalt, kan effekten bli motsatt i Norge dersom energiprisene stiger.
SSB viser til at aksjer sto for den klart største delen av verdiøkningen i kvartalet. Obligasjonsmarkedet hadde samtidig en langt mer moderat utvikling, med en vekst på 1,8 prosent.
Utenlandske investorer strømmet til
Tallene fra SSB viser også at utenlandske investorer økte sine investeringer betydelig i norske børsnoterte selskaper i løpet av første kvartal. Utenlandske aktører sto for nettokjøp av børsnoterte aksjer på over 40 milliarder kroner i perioden. Dette tyder på at internasjonale investorer i økende grad søkte eksponering mot energirelaterte markeder og råvareøkonomier.
Samtidig viser statistikken at norske husholdninger reduserte sine aksjebeholdninger gjennom kvartalet. Finansielle foretak og banker økte derimot investeringene i flere typer verdipapirer.
Utviklingen illustrerer hvordan internasjonal kapital raskt søker mot markeder som forventes å tjene på geopolitisk uro og høyere råvarepriser.
Økende geopolitisk usikkerhet
Det første kvartalet av 2026 var preget av betydelig geopolitisk usikkerhet internasjonalt. Konflikten i Midtøsten bidro til økt frykt for forstyrrelser i globale energileveranser, samtidig som flere markeder var preget av usikkerhet rundt renteutvikling, inflasjon og internasjonal handel.
Flere økonomer har de siste månedene advart om at verden går inn i en periode med mer geopolitisk fragmentering og større økonomisk usikkerhet enn det markedene har vært vant til de siste tiårene.
For norsk næringsliv kan utviklingen gi både muligheter og utfordringer. På den ene siden kan høyere energipriser og sterk aktivitet i olje- og gassindustrien gi økt lønnsomhet for deler av norsk næringsliv. På den andre siden kan høyere renter, økt inflasjon og svakere internasjonal vekst skape problemer for eksportbedrifter og virksomheter med pressede marginer.
SSB har tidligere advart om at vedvarende geopolitisk uro også kan bidra til å holde inflasjonen høy internasjonalt. Dette kan igjen påvirke rentenivået både i Europa og Norge.
Oslo Børs skiller seg fra Europa
Mens flere europeiske markeder opplevde større usikkerhet gjennom kvartalet, har Oslo Børs i flere perioder vist en annen utvikling enn mange av de større kontinentale børsene. Bakgrunnen er den spesielle sammensetningen av norsk næringsliv og kapitalmarked. Energi, shipping, sjømat og råvarer utgjør en betydelig del av børsverdiene i Norge.
I perioder med høy energietterspørsel eller geopolitisk uro kan dette bidra til å styrke inntjeningen til flere av de største selskapene på Oslo Børs. Samtidig gjør den sterke energiavhengigheten også markedet sårbart for raske endringer i olje- og gassprisene. De nye tallene fra SSB viser hvor tett sammenkoblet norsk økonomi fortsatt er med utviklingen i globale energimarkeder og internasjonale konflikter.