Den globale utstedelsen av obligasjoner ventes å nå rundt 29 billioner dollar i 2026. Det fremgår av den nye Global Debt Report 2026 fra Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD). Rapporten analyserer utviklingen i statlig og privat gjeld finansiert gjennom obligasjonsmarkedene, og peker på at låneaktiviteten fortsatt ligger på svært høye nivåer internasjonalt.
Ifølge OECD reflekterer utviklingen både økte finansieringsbehov hos stater og fortsatt omfattende bruk av obligasjoner som finansieringskilde for selskaper. Samlet emisjonsvolum i 2026 forventes å ligge betydelig over nivåene før pandemien.
Obligasjonsmarkedene spiller en sentral rolle i det globale finanssystemet. De brukes til å finansiere statlige budsjetter, investeringer i næringslivet og store offentlige prosjekter. Utviklingen i disse markedene har derfor direkte betydning for kapitaltilgang, rentenivå og finansielle forhold i mange økonomier.
Statlige lånebehov forblir høye
OECDs analyse viser at statlige lånebehov fortsatt er høye i mange land. Flere økonomier opererer med betydelige budsjettunderskudd, noe som krever omfattende finansiering gjennom obligasjonsutstedelser. Mange land økte gjelden kraftig under pandemien som følge av støtteordninger, økonomiske tiltak og redusert skatteinngang. Selv om den økonomiske aktiviteten senere har tatt seg opp, ligger gjeldsnivåene fortsatt høyt i en rekke økonomier. Samtidig peker rapporten på at flere regjeringer står overfor økte utgifter knyttet til blant annet infrastruktur, energiomstilling og forsvar. Dette bidrar til fortsatt etterspørsel etter finansiering i kapitalmarkedene.
Økende bruk av obligasjoner blant selskaper
Rapporten viser også at selskaper i mange markeder fortsatt benytter obligasjoner i stor grad som finansieringskilde. Særlig større selskaper har gjennom flere år hentet kapital i obligasjonsmarkedene i stedet for gjennom banklån. OECD peker på at utviklingen blant annet skyldes strukturelle endringer i finansmarkedene etter finanskrisen. Reguleringer av banksektoren har i enkelte tilfeller gjort obligasjonsmarkedene til et mer attraktivt alternativ for større låntagere. Samtidig varierer utviklingen mellom regioner og sektorer. I enkelte markeder har høyere renter ført til lavere emisjonsaktivitet i perioder, mens andre markeder fortsatt har hatt høy utstedelse.
Et annet sentralt tema i rapporten er endringen i rentenivået internasjonalt. Etter en lang periode med svært lave renter har pengepolitikken i mange land blitt strammet inn de siste årene.Dette har ført til høyere lånekostnader for både stater og selskaper. OECD peker på at rentenivået i flere avanserte økonomier nå ligger betydelig høyere enn i tiåret etter finanskrisen i 2008.
For låntagere innebærer dette at refinansiering av eksisterende gjeld kan bli dyrere. Mange obligasjoner som ble utstedt i perioden med lave renter vil forfalle i løpet av de kommende årene, og nye lån kan derfor bli utstedt til høyere rente. Rapporten fremhever at dette kan bidra til økte renteutgifter i både offentlige budsjetter og selskapers finansregnskap.
Endringer i hvem som kjøper statsobligasjoner
OECD peker også på strukturelle endringer i investorbasen i obligasjonsmarkedene. I flere år kjøpte sentralbanker store mengder statsobligasjoner gjennom ulike programmer for kvantitative lettelser. I senere tid har flere sentralbanker begynt å redusere sine beholdninger av obligasjoner. Dette innebærer at en større andel av nye obligasjoner må kjøpes av private investorer og finansinstitusjoner. Rapporten beskriver at denne utviklingen kan påvirke dynamikken i markedene. Etterspørselen etter statsobligasjoner vil i større grad være avhengig av investorer som vurderer risiko og avkastning i finansmarkedene.
Et obligasjonsmarked i sterk vekst
OECD fremhever at obligasjonsmarkedene har vokst betydelig de siste tiårene. Både statlig og privat gjeld finansieres i stadig større grad gjennom slike markeder. Det globale obligasjonsmarkedet omfatter i dag et bredt spekter av instrumenter, inkludert statsobligasjoner, selskapsobligasjoner og ulike typer verdipapirer knyttet til lån.
Ifølge rapporten har denne utviklingen bidratt til økt tilgang på kapital for både myndigheter og næringsliv. Samtidig innebærer den økende størrelsen på markedene at utviklingen i renter, investoradferd og finansielle forhold får stor betydning for den globale økonomien. OECD understreker at utviklingen i obligasjonsmarkedene vil være en viktig faktor for finansieringen av både offentlige og private investeringer i årene fremover.