Norske Skog leverte et betydelig sterkere første kvartal i 2026 enn kvartalet før. Selskapet oppnådde en EBITDA på 451 millioner kroner og et resultat før skatt på 236 millioner kroner, etter at fjerde kvartal i 2025 endte med et underskudd før skatt på 256 millioner kroner. Resultatforbedringen kommer samtidig som konsernet fortsetter sin omfattende omstilling fra tradisjonell papirproduksjon til nye markeder innen emballasje og industriell verdiskaping.
Driftsinntektene steg til 2,88 milliarder kroner i kvartalet, opp fra 2,59 milliarder kroner i foregående kvartal. EBITDA-marginen forbedret seg samtidig fra beskjedne 0,5 prosent til 15,7 prosent. Selv om resultatene fortsatt ligger under nivået fra første kvartal i fjor, representerer utviklingen et tydelig steg i riktig retning for konsernet.
Gevinst fra atomavtale bidro til løftet
En viktig årsak til resultatforbedringen er en avtale mellom Norske Skog Saugbrugs og Norsk Nukleær Dekommisjonering (NND). I kvartalet inntektsførte selskapet 320 millioner kroner knyttet til overdragelse av økonomiske rettigheter til Skakkestad transformatorstasjon. Norske Skog forventer ytterligere om lag 330 millioner kroner i andre kvartal som følge av samme transaksjon.
Transaksjonen styrker ikke bare resultatet, men vil også gi en betydelig kontanteffekt. Selskapet forventer salgsproveny på om lag 770 millioner kroner i løpet av andre kvartal, hvor rundt 50 millioner kroner er knyttet til fremtidige demonteringskostnader.
Emballasjesatsingen begynner å gi resultater
Den mest interessante utviklingen for mange investorer og industribedrifter er imidlertid den gradvise forbedringen innen emballasjepapir.
Norske Skog har de siste årene investert betydelige beløp i å bygge om tidligere papirlinjer til produksjon av resirkulert bølgepapp-råstoff. I første kvartal leverte konsernet rekordhøye 106.000 tonn emballasjepapir. Produksjonen ved de nye anleggene i Frankrike og Østerrike fortsetter å øke, og selskapet rapporterer at lønnsomheten forbedres etter hvert som volumene stiger.
Selv om emballasjesegmentet fortsatt leverte negativ EBITDA på 28 millioner kroner i kvartalet, er dette en markant forbedring fra minus 126 millioner kroner kvartalet før. Ledelsen peker på lavere energikostnader, effektiviseringstiltak og økende produksjonsvolumer som sentrale årsaker til fremgangen.
Ved fabrikken i Golbey i Frankrike forventes full kapasitetsutnyttelse i løpet av første halvår 2027. Samtidig opplyser selskapet at prisøkninger på emballasjepapir som ble annonsert i mars og april gradvis implementeres i markedet gjennom andre kvartal.
Avispapir er fortsatt konsernets pengemaskin
Til tross for satsingen på nye produkter er det fortsatt virksomheten innen avispapir og magasinpapir som bærer konsernets lønnsomhet.
Forretningsområdet publiseringspapir leverte en EBITDA på 477 millioner kroner i kvartalet, opp fra 144 millioner kroner kvartalet før. EBITDA-marginen endte på solide 20,8 prosent. Selv om etterspørselen etter tradisjonelt avispapir har vært fallende i mange år, viser tallene at Norske Skog fortsatt evner å hente betydelige verdier ut av virksomheten gjennom effektiv drift og økende markedsandeler i Europa.
Konsernet peker også på at lavere priser på tømmer og andre råvarer har bidratt positivt til lønnsomheten, samtidig som ytterligere reduksjoner i råstoffkostnadene forventes gjennom året.
Satser på kostnadskutt i et krevende marked
Administrerende direktør Geir Drangsland og konsernledelsen legger ikke skjul på at markedene fortsatt er utfordrende. Overkapasitet, svingende råvarepriser og usikker økonomisk utvikling preger fremdeles papir- og emballasjeindustrien i Europa. Som svar fortsetter Norske Skog et omfattende program for kostnadsreduksjoner ved samtlige fabrikker. Selskapet opplyser at effekten av flere tiltak nå begynner å bli synlig i resultatene, samtidig som arbeidskapitalen holdes under tett kontroll.
Dette er et viktig signal til markedet. De siste årene har vist hvor raskt marginene i prosessindustrien kan bli presset når energi-, transport- og råvarekostnader stiger. Evnen til å produsere mer effektivt blir derfor avgjørende for konkurransekraften.
Får hundrevis av millioner i energikompensasjon
Et annet lyspunkt for konsernet er energirelaterte refusjonsordninger. Etter kvartalsslutt mottok fabrikkene på Skogn og Saugbrugs samlet rundt 370 millioner kroner i energirefusjoner for 2025. I tillegg forventer Golbey-anlegget i Frankrike ytterligere om lag 10 millioner euro i energikompensasjon i løpet av andre kvartal. Disse ordningene bidrar til å redusere noe av kostnadspresset som har preget europeisk industri siden energikrisen.
Bygger fremtidens industrikonsern
Kanskje mest interessant er at Norske Skog i stadig mindre grad fremstår som et rent papirselskap.
Konsernet arbeider videre med en rekke utviklingsprosjekter ved fabrikkene sine. Blant satsingene er bokpapirproduksjon og PulpFlex-prosjektet på Skogn, et datasenterprosjekt og produksjon av kraftliner ved Saugbrugs, energilagring gjennom batterisystemer ved Bruck-fabrikken og et biogassanlegg i Golbey.
Prosjektene illustrerer hvordan tradisjonelle industribedrifter i økende grad forsøker å skape flere inntektsstrømmer rundt eksisterende infrastruktur, energiressurser og industrieiendommer.
Omstillingen fortsetter
Norske Skogs kvartalsrapport viser et konsern som fortsatt befinner seg midt i en omfattende transformasjon. Publiseringspapir genererer fortsatt hoveddelen av overskuddet, men emballasjevirksomheten nærmer seg gradvis lønnsomhet etter flere år med store investeringer.
For norske industribedrifter er rapporten et interessant eksempel på hvordan etablerte virksomheter kan møte strukturelle markedsendringer. Mens etterspørselen etter tradisjonelt avispapir fortsetter å falle, forsøker Norske Skog å bygge nye forretningsområder rundt emballasje, energi og industriell infrastruktur.
Tallene for første kvartal tyder på at denne strategien begynner å gi resultater, selv om konsernet fortsatt opererer i et marked preget av betydelig usikkerhet og hard internasjonal konkurranse.