Til tross for kraftige økninger i tollsatsene fra USA, viser løpende data at de realøkonomiske konsekvensene for både amerikansk og europeisk økonomi foreløpig har vært relativt små. Det er hovedkonklusjonen i en fersk analyse fra Statistisk sentralbyrå (SSB), som har undersøkt hvordan økt toll og handelsrestriksjoner påvirker økonomisk aktivitet, priser og handel mellom USA og Europa.
Historisk høye tollsatser, men dempet effekt
De amerikanske tollsatsene har nå nådd nivåer som ikke har vært sett siden 1940-tallet. Tiltakene representerer et markant brudd med flere tiår med liberalisering av verdenshandelen og har bidratt til økt handelspolitisk usikkerhet. Likevel viser SSBs gjennomgang av makroøkonomiske data at vekst, sysselsetting og samlet produksjon i USA i liten grad har blitt direkte rammet så langt.
En viktig forklaring er at både bedrifter og handelspartnere har tilpasset seg raskt. Alternative leverandører, nye handelsruter og bilaterale avtaler har bidratt til å dempe de umiddelbare virkningene av tolløkningene. Dette innebærer at deler av kostnadsøkningene enten er absorbert i verdikjedene eller fordelt over tid.
Prisvirkninger i USA mer synlige enn produksjonseffekter
Selv om de realøkonomiske effektene har vært begrensede, peker SSB på at økte tollsatser har bidratt til høyere prisvekst i USA. Importerte varer og innsatsfaktorer har blitt dyrere, noe som gradvis har gitt utslag i konsumprisene. Disse effektene vurderes imidlertid som moderate i forhold til størrelsen på tolløkningene, og har foreløpig ikke vært sterke nok til å utløse markante endringer i økonomisk aktivitet.
SSB understreker at prisvirkningene er mer direkte og raskere enn effektene på produksjon og sysselsetting, som ofte kommer med betydelig tidsetterslep.
Begrensede direkte konsekvenser for Europa
For euroområdet viser analysen at økte amerikanske tollsatser i seg selv ikke har gitt tydelige inflasjons- eller veksteffekter, så lenge EU ikke har svart med tilsvarende mottiltak. De viktigste virkningene for europeisk økonomi har i stedet kommet indirekte, blant annet gjennom svakere etterspørsel fra USA og økt konkurranse fra kinesiske produsenter i det europeiske markedet.
En relativt sterk euro har i tillegg bidratt til å svekke europeisk eksportkonkurranseevne, men SSB finner heller ikke her tegn til kraftige eller umiddelbare realøkonomiske tilbakeslag.
Tidsetterslep og usikkerhet preger bildet fremover
SSB peker på at tolltiltak ofte virker gradvis, og at de fulle effektene først blir synlige over tid. Investeringer, globale verdikjeder og produktivitetsutvikling kan påvirkes på lengre sikt dersom handelsbarrierene vedvarer eller forsterkes. Samtidig viser dagens data at verdensøkonomien hittil har vist betydelig tilpasningsevne.
Analysen tegner dermed et bilde av en global økonomi der økt toll har skapt mer usikkerhet og høyere priser, men hvor de faktiske realøkonomiske konsekvensene så langt har vært langt mindre dramatiske enn mange fryktet.